截至8月31日，A股和(hé / huò)港股旅遊上(shàng)市企業基本完成上(shàng)半年業績披露，從研究院跟蹤的(de)29家重點旅遊企業業績情況看，5家企業虧損，占比17%；營業收入同比下降的(de)7家，占比24%；歸母淨利潤同比下降的(de)15家，占比52%。具體分析情況如下：
一(yī / yì ／yí)、旅行服務
市場向在(zài)線旅遊企業集中，OTA企業規模效應進一(yī / yì ／yí)步加大(dà)。今年上(shàng)半年，攜程、同程兩大(dà)OTA企業營收占本報告跟蹤的(de)29家旅企營收的(de)27.15%，其中， 攜程集團實現營業收入247億元，同比增長21%，較2019年增長46%；歸母淨利潤81億元，同比增長103%，較2019年增長93%。同程旅行實現營業收入82億元，同比增長48%，較2019年增長140%；歸母淨利潤爲(wéi / wèi)8.3億元，同比增長13%，較2019年增長180%。國(guó)際化業務是(shì)支撐OTA企業業績增長的(de)重要(yào / yāo)因素之(zhī)一(yī / yì ／yí)。二季度經營數據顯示，攜程集團國(guó)際OTA 平台的(de)總收入同比增長約70%；出(chū)境酒店和(hé / huò)機票預訂已全面恢複至2019年疫情前同期的(de)100%水平，顯著超越行業平均70%以(yǐ)上(shàng)的(de)國(guó)際航班恢複率。同程旅行國(guó)際機票預訂量創下曆史新高，同比增長160%， 國(guó)際酒店間夜數同比增長140%。平台用戶量穩步提升，市場下沉。同程旅行截至2024年6月30日止，12 個(gè)月實現年付費用戶數2.28億，同比增長4.8%，其中居住在(zài)中國(guó)非一(yī / yì ／yí)線城市注冊用戶數占87%以(yǐ)上(shàng)。
旅行社上(shàng)市企業營收、歸母淨利潤同比大(dà)幅增長，但較2019年規模收縮，業績仍有差距。從業績表現看，上(shàng)半年，衆信旅遊營業收入26.17億元，同比增長230%，較2019年下降55%；歸母淨利潤7177 萬元，同比增長308%，較2019年下降35%。嶺南控股實現營業收入19.26億元，同比增長52%，較2019 年下降48%，歸母淨利潤3982萬元，同比增長34%， 較2019年下降78%，其中廣之(zhī)旅實現營業收入13.7億元，同比增長78.94%。出(chū)境遊(不(bù)含港澳)實現營收7億元，國(guó)内遊實現營收5億元，入境遊實現營收1941萬元；歸母淨利潤1550萬元，比上(shàng)年同期增長463%。S T西澤實現營業收入3.21億元，同比增長41%，較2019年下降88%；歸母淨虧損1686.51萬元，同比增長86%，較2019年下降127%。從經營亮點看，一(yī / yì ／yí)是(shì)加大(dà)線下渠道(dào)布局。目前衆信旅遊公司全國(guó)門店累計超過2000家。廣之(zhī)旅在(zài)全國(guó)開設門店共188家。二是(shì)推動産品升級。衆信旅遊推出(chū)了(le／liǎo)「衆信制造2.0」主題産品系列，首批推出(chū)的(de)産品超過500條，其中90% 以(yǐ)上(shàng)爲(wéi / wèi)公司獨家産品。三是(shì)推動數字化轉型。衆信旅遊與杭州阿信打造行業級分銷平台，上(shàng)線商品線路約3,000條，單月成交額峰值約4,000萬。其中履約訂單量較上(shàng)年同期增長32%，整體支付GMV較上(shàng)年同期增長779%。廣之(zhī)旅在(zài)線收入比上(shàng)年同期增長27.03%， 其抖音平台直播130場，視頻号實現原創單視頻觀看量超過12萬，抖音号單視頻播放量超過100萬。
二、景區與目的(de)地(dì / de)
從營業收入來(lái)看，複星旅文[複星旅遊文化度假資産管理中心即地(dì / de)産銷售、運營收入爲(wéi / wèi)2.9億元人(rén)民币，占總營收的(de)3%]銷售能力最強，2024上(shàng)半年營收94.52億元，華強方特和(hé / huò)宋城演藝分别營收32.67億和(hé / huò)11.77億元。從盈利能力來(lái)看，宋城演藝盈利能力最強，歸屬母公司股東淨利潤5.5億元，華強方特和(hé / huò)複星旅文歸母淨利潤分别爲(wéi / wèi)3.51億元和(hé / huò)3.22億元。海昌海洋公園、張家界、曲江文旅、西藏文旅仍處于(yú)虧損狀态。從同比增速來(lái)看，宋城演藝、長白山營收和(hé / huò)歸母淨利潤較2023年同期增長率均超過50%。整體來(lái)看， 旅遊市場回歸理性，景區類上(shàng)市公司多數盈利能力較爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)般，歸母淨利潤區間值爲(wéi / wèi)虧損千萬和(hé / huò)盈利3億元之(zhī)間，大(dà)多企業盈利同比2023年出(chū)現下降，整體形勢不(bù)樂觀。
具有鮮明品牌IP的(de)産品盈利能力更強、市場占有率更高。上(shàng)半年，宋城演藝、華強方特、海昌海洋公園、複星旅文營收占景區類上(shàng)市公司[本報告跟蹤的(de)16家旅企]營收的(de)63.25%；其中，宋城演藝業績大(dà)幅增長，營業收入11.77億元，較2023年增長59%，較2019年下降16.93%；歸母淨利潤5.5億元，較2023年同期增長81.57%，較2019年同期下降30%。華強方特營業收入32.67億元，較2023年同期增長13.81%， 較2019年同期增長33.85%；歸母淨利潤3.52億元，較2023年同期增長21.27%，較2019年同期下降8.67%。海昌海洋公園營業收入8億元，較2023年同期下降1.73%，較2019年同期下降26.5%；歸母淨利潤-0.84 億元，較2023年同期減虧約400萬元，較2019年同期減虧約1000萬元。中青旅旗下烏鎮景區依托戲劇節、木心美術館等文化藝術IP效應，持續開展休閑度假和(hé / huò)會展業務，上(shàng)半年接待遊客382.75萬人(rén)，同比增長7.87%，營業收入8.59億元，同比增長2.21%。
新項目貢獻新增量，是(shì)帶動業績增長的(de)主要(yào / yāo)原因。上(shàng)半年，宋城廣東佛山千古情項目營收1.24億元，毛利率68%，日均上(shàng)演4.2場，遊客平均停留時(shí)長超過4小時(shí)。華強方特新開4個(gè)主題公園項目，包括首個(gè)以(yǐ)《熊出(chū)沒》IP爲(wéi / wèi)主題的(de)宜春熊出(chū)沒主題樂園，報告期内，其文化科技主題公園運營收入19.53億元， 與上(shàng)年同期基本持平；主題公園建設收入7078萬元， 較上(shàng)年同期增加33.62%。《2023全球主題公園和(hé / huò)博物館報告》顯示，2023年華強方特以(yǐ)8569萬人(rén)次的(de)遊客接待量較2022年增長111%，全球運營商排名第二， 僅次于(yú)迪斯尼。上(shàng)半年，海昌海洋公園旗下園區接待人(rén)次463.5萬人(rén)，較2023年同期增長21.2%；公園闆塊收入6.97億元，同比2023年增長5.5%，主要(yào / yāo)得益于(yú)鄭州海昌海洋公園開始全面運營。上(shàng)海海昌奧特曼主題主題酒店上(shàng)半年入住率超70%。
規模化、全球化業務布局，抵禦單一(yī / yì ／yí)區域市場壓力，輕資産運營輸出(chū)持續賦能業務發展。上(shàng)半年， 複星旅文營業收入94.52億元，較2023年同期增長5.43%，較2019年同期增長4.1%；歸母淨利潤3.22億元，較2023年同期下降31.79%，較2019年同期下降34.32%。其中，Club Med營業額88.94億元，較2023 年同期增長10.3%，平均每日床位價格爲(wéi / wèi)1922元（按一(yī / yì ／yí)緻彙率計），較2023年同期增長8%；全球平均客房入住率達70.4%，較2023年同期增長1個(gè)百分點。亞特蘭蒂斯營業額8.66億人(rén)民币，平均客房入住率達89.6%，較2023年同期增加3個(gè)百分點，到(dào)訪客戶較2023年同期的(de)340萬人(rén)次增加至344萬人(rén)次。聚焦高端産品，進一(yī / yì ／yí)步明确産品核心競争力。2024年4 月起，複星旅文旗下67個(gè)度假村實現100%高星級類别，未來(lái)将聚焦冰雪度假村和(hé / huò)高端産品線，積極拓展東南亞、巴西、北美等市場。
文化内容、活動賽事快速引客，在(zài)線線下營銷同步發力。在(zài)線聚焦「微信、微博、小紅書、抖音、快手」等主流陣地(dì / de)進行宣傳營銷，線下通過遊戲賽事聯名、品牌異業合作等吸引流量。華強方特聯動騰訊「王者榮耀」與「元夢之(zhī)星」開展聯名活動，與海底撈全國(guó)1300多家門店合作推出(chū)「熊出(chū)沒」專屬套餐， 進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)品牌影響力，IP矩陣授權業務：卡牌、萌粒盲盒、解壓玩具等進一(yī / yì ／yí)步完善，上(shàng)半年文化内容産品營收同比增加125.61%。
以(yǐ)資源爲(wéi / wèi)中心，加大(dà)自營銷售渠道(dào)建設。黃山、長白山、九華旅遊均建有自營購票小程序；西藏旅遊開發樂遊西藏小程序、微信公衆平台，建立覆蓋區域旅遊的(de)面客服務；2024年上(shàng)半年，Club Med全球銷售網絡的(de)直銷及半直銷率達71.1%。
三、旅遊零售
Avolta實現收入利潤雙增，得益于(yú)國(guó)際客流持續恢複和(hé / huò)公司降本控費及管理效能提升。上(shàng)半年， Avolta營收513.6億元人(rén)民币[ 按照2024年6月31日瑞士法郎彙率爲(wéi / wèi)7.9471]（64.627億瑞郎），瑞郎同比增長11%；剔除餐飲業務，旅遊零售業務淨銷售額330.6億元人(rén)民币（41.6億瑞郎），同比增長5.2%。公司毛利率64.5%，同比增長1.9%；淨利潤6.28億元人(rén)民币（0.79億瑞郎），同比增長104.7%。淨利率1.2%，2023年上(shàng)半年淨利率爲(wéi / wèi)0.7%。上(shàng)半年Avolta 收入、毛利和(hé / huò)淨利均實現增長，淨利潤大(dà)幅增長主要(yào / yāo)得益于(yú)集團通過多種方式降本控費，以(yǐ)及上(shàng)半年彙兌損失大(dà)福收窄，上(shàng)半年彙兌損失由去年同期0.52億瑞士法郎下降至0.11億瑞士法郎，同比收窄78%。
按業态看，公司整合後各業态占比較均衡。上(shàng)半年免稅業務占淨銷售額比重35.1%，餐飲業務占比34.5%，有稅業務占比30.3%。按渠道(dào)看，機場業務仍是(shì)主要(yào / yāo)收入來(lái)源，機場業務占淨銷售額比重82%， 高速公路占比9.9%，其他(tā)業務(鐵路、渡輪、郵輪、港口等)合計占比8.1%。按區域看，歐洲、中東和(hé / huò)非洲地(dì / de)區保持穩健增長，同比有機增長9.8%，北美地(dì / de)區有機增長6.9%，拉丁美洲有機增長1.2%，亞太地(dì / de)區由于(yú)退出(chū)墨爾本地(dì / de)區業務影響，同比下降2.5%。
四、酒 店
上(shàng)市酒店企業營收保持穩定增長，歸母淨利潤總體爲(wéi / wèi)正，但部分對标企業同比出(chū)現下滑。從營收情況及同比來(lái)看，對目标幾家酒店中，華住集團營收最高，亞朵集團則同比漲幅最大(dà)。華住集團營收最高達到(dào)114.3億元，同比增長14.15%；錦江酒店營收68.92億元位列第二，同比微增0.23%；首旅酒店營收37.33億元，小幅增長3.46%；亞朵集團營收32.65 億元，同比增長74.93%，漲幅最大(dà)，年末或趕超首旅酒店；君亭酒店營收3.31億元，同比增長49.75%。從盈利情況及同比來(lái)看，對目标酒店中僅華住集團歸母淨利潤同比下降。具體來(lái)看，上(shàng)半年，華住集團歸母淨利潤17.26億元，同比下降13.92%；因時(shí)尚之(zhī)旅稅前投資收益4.2億元，錦江酒店營收大(dà)幅增長59.15%至8.48億元；亞朵集團歸母淨利潤5.62億元， 同比增長118.33%，其中上(shàng)半年零售GMV達到(dào)11.15 億元，這(zhè)也(yě)是(shì)亞朵集團連續第五年成功實現營收、毛利、淨利潤等多維增長；首旅酒店3.58億元，同比增長27.49%，主要(yào / yāo)受益于(yú)整體規模增長以(yǐ)及特許加盟酒店、中高端酒店結構占比的(de)雙提升；君亭酒店及金陵飯店淨利潤降幅最大(dà)，分别爲(wéi / wèi)31.82%和(hé / huò)25.6%。從淨利率來(lái)看，亞朵、華住以(yǐ)及錦江酒店處于(yú)第一(yī / yì ／yí)梯隊，其中，亞朵以(yǐ)17.21%的(de)淨利率位居第一(yī / yì ／yí)。
受上(shàng)半年宏觀消費以(yǐ)及去年高基數影響，上(shàng)半年各大(dà)酒店集團出(chū)租率表現分化，RevPAR、ADR則普遍出(chū)現下滑。上(shàng)半年，受宏觀經濟不(bù)确定以(yǐ)及消費者信心不(bù)足等因素影響，商旅需求方面，差旅預算收緊，商務差旅活動更多集中在(zài)中心城市。旅遊需求方面，消費信心下滑，酒店行業面臨消費分級的(de)壓力，此外，二季度開始極端天氣明顯，出(chū)行減少。從出(chū)租率來(lái)看，華住和(hé / huò)亞朵酒店保持了(le／liǎo)正增長，分别同比增長9.78個(gè)百分點和(hé / huò)1.3個(gè)百分點；錦江同比下降5.44個(gè)百分點，首旅則微降1.6個(gè)百分點，君亭酒店下降8.67個(gè)百分點。從平均房價和(hé / huò)間房收益來(lái)看，亞朵和(hé / huò)君亭酒店作爲(wéi / wèi)中高端酒店的(de)代表，其平均房價和(hé / huò)間房收益明顯高于(yú)華住、錦江和(hé / huò)首旅酒店，但從同比來(lái)看，受整體宏觀環境及惡劣天氣影響，亞朵和(hé / huò)君亭酒店的(de)同比降幅也(yě)較大(dà)，其中君亭酒店旗下新安江景瀾酒店遭受的(de)持續大(dà)雨和(hé / huò)洪澇災害緻使酒店停業抗災長達半月之(zhī)久。華住集團預計今年7、8兩月暑期數據将同比下降10%左右。
