除了(le／liǎo)接連收購免稅業務資産外，公司積極進行免稅業務布局落地(dì / de)。
免稅行業龍頭中國(guó)中免表現十分出(chū)色。
中國(guó)中免的(de)前身是(shì)中國(guó)國(guó)旅，成立于(yú)2008年3月28日，起家于(yú)旅遊業務。2017年，中國(guó)國(guó)旅開始轉型升級，免稅業務比重逐年上(shàng)升。去年，公司處置部分旅遊資産。今年6月，公司更名爲(wéi / wèi)中國(guó)中免，聚焦免稅業務。
長江商報記者發現，中國(guó)中免産業轉型主要(yào / yāo)通過收購資産實現。2017年以(yǐ)來(lái)，公司相繼收購了(le／liǎo)日上(shàng)中國(guó)、日上(shàng)上(shàng)海、海免公司等三家核心公司，合計耗資超36億元。目前，公司還在(zài)全球進行産業布局，其免稅業務規模已經領跑全球。
華中一(yī / yì ／yí)旅行社人(rén)士向長江商報記者表示，全球疫情仍在(zài)蔓延，境外消費回流速度、規模均超預期。再加上(shàng)國(guó)内國(guó)際雙循環，免稅業務呈現爆發之(zhī)勢，持續可趨。
中國(guó)中免的(de)經營業績也(yě)印證了(le／liǎo)這(zhè)一(yī / yì ／yí)說(shuō)法。2016年，中國(guó)中免實現歸屬于(yú)上(shàng)市公司股東的(de)淨利潤（簡稱淨利潤）18.08億元，2019年，淨利潤達46.29億元，翻了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)倍多。今年二季度，淨利潤爲(wéi / wèi)10.51億元，同比增長6.60%。
二級市場上(shàng)，中國(guó)中免股價快速攀升。年内，其股價也(yě)已翻倍，截至9月15日收盤，其總市值超4345億元，較年初的(de)1736.73億元增長約2600億元。
轉型免稅業績股價“雙飛”
中國(guó)中免的(de)經營業績與股價比翼雙飛。
今年上(shàng)半年，受新冠肺炎疫情影響，中國(guó)中免的(de)經營受到(dào)了(le／liǎo)沖擊，公司實現營業收入193.09億元，同比減少50.35億元，下降幅度爲(wéi / wèi)22.02%；實現淨利潤9.31億元，較去年同期的(de)32.79億元減少23.48億元，降幅爲(wéi / wèi)71.73%。
淨利潤下降幅度大(dà)于(yú)營業收入，主要(yào / yāo)是(shì)因爲(wéi / wèi)疫情影響，免稅門店客源大(dà)幅下降，免稅商品銷售收入降低、計提重點機場渠道(dào)租金。
對比一(yī / yì ／yí)二季度經營業績發現，導緻經營業績承壓主要(yào / yāo)發生在(zài)一(yī / yì ／yí)季度，二季度，随着國(guó)内疫情逐步控制，經營逐步恢複。今年一(yī / yì ／yí)二季度，公司實現營業收入76.36億元、116.73億元，同比變動-44.23%、5.43%，對應的(de)淨利潤爲(wéi / wèi)-1.20億元、10.51億元，同比變動-105.21%、6.60%。二季度，營業收入和(hé / huò)淨利潤均由降轉增。
中國(guó)中免于(yú)2009年10月15日在(zài)上(shàng)交所挂牌上(shàng)市。上(shàng)市以(yǐ)來(lái)，公司經營業績穩步增長。2010年，公司實現營業收入96.08億元，淨利潤爲(wéi / wèi)4.10億元，到(dào)2016年，營業收入、淨利潤分别爲(wéi / wèi)223.90億元、18.08億元，分别較2010年增長133.03%、340.98%。
2017年至2019年，公司實現營業收入282.82億元、470.07億元、479.66億元，同比增長26.32%、66.21%、2.04%，淨利潤爲(wéi / wèi)25.31億元、30.95億元、46.29億元，分别較2016年增長109.35%、156.03%。
短短三年間，公司營業收入、淨利潤增長255.76億元、28.21億元，三年實現的(de)淨利潤合計爲(wéi / wèi)102.55億元，而(ér)2010年至2016年實現的(de)淨利潤之(zhī)和(hé / huò)爲(wéi / wèi)81.80億元。近三年實現的(de)淨利潤超過此前七年之(zhī)和(hé / huò)。
二級市場上(shàng)，中國(guó)中免高歌猛進。今年初，公司股價爲(wéi / wèi)88.95元/股，9月15日，股價收報222.58元/股，年内漲幅爲(wéi / wèi)150.23%。截至9月15日，公司總市值爲(wéi / wèi)4345.82億元，較年初的(de)1736.73億元增長超2600億元。
如果以(yǐ)中國(guó)中免2017年7月1日通過收購開始轉型算起，當時(shí)股價爲(wéi / wèi)30.14元/股，轉型三年，公司股價累計上(shàng)漲638.49%、總市值增加約3757億元。
免稅商品銷售貢獻99%營收
經營業績持續大(dà)幅增長，與中國(guó)中免轉型升級并不(bù)斷加持免稅業務直接相關。
中國(guó)國(guó)旅的(de)發展經曆了(le／liǎo)幾次大(dà)型重組。公開資料顯示，中國(guó)國(guó)旅有限公司成立于(yú)2003年12月，由中國(guó)國(guó)際旅行社總社（簡稱國(guó)旅總社）與中國(guó)免稅品（集團）總公司（簡稱中免總公司）合并重組而(ér)成。2006年5月年正式稱爲(wéi / wèi)中國(guó)國(guó)旅集團有限公司，是(shì)集旅行服務、交通運輸、對外貿易、房地(dì / de)産開發與管理、電子(zǐ)商務等綜合服務于(yú)一(yī / yì ／yí)體的(de)國(guó)有重點大(dà)型企業集團。2009年，國(guó)旅總社與中免總公司再重組，成立中國(guó)國(guó)旅股份有限公司。2016年7月，中國(guó)國(guó)旅母公司中國(guó)國(guó)旅集團有限公司整體并入中國(guó)港中旅集團公司，成爲(wéi / wèi)其全資子(zǐ)公司，重組後港中旅集團更名爲(wéi / wèi)中國(guó)旅遊集團公司。
随着母公司重組完成，中國(guó)國(guó)旅也(yě)進行了(le／liǎo)資産重組。2017年7月，公司全資子(zǐ)公司中免公司出(chū)資3882萬元收購日上(shàng)中國(guó)51%股權，布局首都機場免稅業務。2018年2月，中免公司再次出(chū)資15.05億元收購日上(shàng)上(shàng)海51%股權，加碼免稅業務布局。
2018年10月，中國(guó)國(guó)旅控股股東中國(guó)旅遊集團與海南省國(guó)資委進行了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)番運作，中國(guó)旅遊集團将所持中國(guó)國(guó)旅2%股權無償劃轉給海南省國(guó)資委，海南國(guó)資委投桃報李，将所持海免稅品51%股權劃轉給中國(guó)旅遊集團。
今年5月8日，中國(guó)國(guó)旅向中國(guó)旅遊集團收購海免稅品51%股權，交易價格爲(wéi / wèi)20.65億元。
綜上(shàng)所述，2017年以(yǐ)來(lái)，中國(guó)國(guó)旅三次大(dà)規模收購，是(shì)其産業轉型之(zhī)旅，收購的(de)标的(de)資産全部爲(wéi / wèi)免稅業務資産。今年6月，已經聚焦免稅業務領域的(de)中國(guó)國(guó)旅正式更名爲(wéi / wèi)中國(guó)中免。
在(zài)收購免稅業務資産之(zhī)時(shí)，中國(guó)中免也(yě)處置了(le／liǎo)傳統資産。2019年，中國(guó)中免處置全資子(zǐ)公司國(guó)旅總社，收回18.31億元現金。
伴随着轉型推進，免稅業務收入已經取代旅遊業務收入，幾乎成爲(wéi / wèi)公司收入的(de)全部來(lái)源。
2018年，中國(guó)中免的(de)免稅商品銷售收入爲(wéi / wèi)343.35億元，占主營業務收入的(de)73.04%，旅遊服務收入122.90億元，占比爲(wéi / wèi)26.14%。2019年，免稅商品銷售收入占比上(shàng)升至97.92%，今年上(shàng)半年爲(wéi / wèi)99.80%，占比進一(yī / yì ／yí)步上(shàng)升，而(ér)旅遊服務收入基本上(shàng)退出(chū)。
持續加碼布局鞏固C位
轉型免稅業務後，中國(guó)中免持續加碼布局，以(yǐ)鞏固其領先地(dì / de)位。
中國(guó)中免的(de)免稅業務主要(yào / yāo)包括煙酒、香化等免稅商品的(de)批發、零售等業務。此外，公司還從事以(yǐ)免稅業務爲(wéi / wèi)核心的(de)商業綜合體投資開發業務。中國(guó)中免的(de)全資子(zǐ)公司中免公司、國(guó)旅投資公司分别負責免稅業務、旅遊目的(de)地(dì / de)商業綜合體投資開發業務。
在(zài)免稅業務布局方面，中國(guó)中免持續推進。除了(le／liǎo)接連收購免稅業務資産外，公司積極進行免稅業務布局落地(dì / de)。
2019年，中國(guó)中免的(de)業務布局緊鑼密鼓。機場免稅店業務方面，去年3月，中标北京大(dà)興國(guó)際機場10年免稅經營權，11月，大(dà)興機場免稅店實現開業，在(zài)國(guó)内大(dà)型零售終端再下一(yī / yì ／yí)城。市内免稅店業務方面，去年5月，青島、廈門、大(dà)連、北京市内免稅店相繼開業，8月，上(shàng)海市内免稅店實現開業。5家市内免稅店的(de)開業，形成了(le／liǎo)對口岸出(chū)境免稅店的(de)有效補充。
離島免稅店業務方面，三亞國(guó)際免稅城銷售延續良好勢頭，海南運營總部年内完成采購批發和(hé / huò)結算業務的(de)轉移，托管的(de)海口、博鳌市内免稅店順利開業。去年8月，香港市内免稅店順利開業，香港機場免稅店克服重重困難，銷售收入實現增長。
此外，公司持續鞏固擴大(dà)柬埔寨市場占有率，柬中免營收、利潤繼續保持較大(dà)幅度增長。去年9月，“鼓浪嶼”号郵輪免稅店開業。
公司加速推動重點機場線上(shàng)預訂業務，北京、上(shàng)海、杭州、海南、西安、廣州等免稅店形成線上(shàng)線下一(yī / yì ／yí)體化銷售模式。公司有序開展國(guó)産品退稅業務和(hé / huò)有稅業務，引入中國(guó)特色商品供應商，推動中國(guó)制造和(hé / huò)國(guó)産精品進入免稅店，可選擇的(de)商品種類和(hé / huò)品牌均達到(dào)30個(gè)。公司完成了(le／liǎo)大(dà)興機場、虹橋機場項目的(de)開業，并完成了(le／liǎo)虹橋、甯波高鐵，深圳、貴陽機場的(de)續約工作。
今年上(shàng)半年，中國(guó)中免推動海南離島免稅業務一(yī / yì ／yí)體化經營布局，培育發展離島補購等新業态，激活海南離島免稅市場。年初，三亞國(guó)際免稅城二期（河心島項目）正式開業，穩步推進海口市國(guó)際免稅城項目建設。
今年9月7日晚，公司公告，三亞鳳凰機場免稅店取得新進展，中國(guó)中免拟與海航基礎設合資公司。
公開顯示，中國(guó)中免還相繼在(zài)武漢、西安、重慶等地(dì / de)尋求合作，落地(dì / de)市内免稅店。
離島+機場+市内全方位發力，在(zài)内生+外延驅動下，中國(guó)中免實現規模全球領先的(de)優勢。
免稅業務成黃金賽道(dào) 13家上(shàng)市公司争相湧入
全球疫情、消費回流、免稅發展，國(guó)内國(guó)際雙循環的(de)頂層設計之(zhī)下，免稅業務呈現爆發式增長。
一(yī / yì ／yí)時(shí)間，免稅業務似乎成爲(wéi / wèi)旅遊、商業必争之(zhī)地(dì / de)。一(yī / yì ／yí)大(dà)批公司各顯神通，試圖搶先進入免稅業務這(zhè)一(yī / yì ／yí)黃金賽道(dào)，以(yǐ)獲得先發優勢。目前，資本湧動，已有13家上(shàng)市公司正在(zài)直接、間接謀求免稅牌照。
11家公司争搶免稅牌照
長江商報記者發現，自從今年6月9日王府井獲得免稅牌照後，一(yī / yì ／yí)大(dà)批公司争相申請免稅牌照。
根據上(shàng)市公司公告，僅在(zài)今年7月，相繼有百聯股份、嶺南控股、鄂武商A、大(dà)商股份、歐亞集團、南甯百貨、友阿股份、中百集團、步步高、東百集團、海印股份等11家公告，已經向經營所在(zài)地(dì / de)政府相關部門申請免稅牌照。
目前，王府井已成立免稅經營子(zǐ)公司，正在(zài)籌建團隊并搭建供應鏈體系，将在(zài)國(guó)内積極推廣離島免稅、口岸免稅、市内免稅項目。除王府井外、海旅發、海南發展也(yě)已于(yú)8月18日獲得海南免稅業務牌照。
站上(shàng)免稅概念風口，王府井受到(dào)投資者追捧。今年5月8日，王府井的(de)股價爲(wéi / wèi)14.41元/股，7月9日，股價最高飙升至79.19元/股，兩個(gè)月上(shàng)漲451.08%。9月15日，其股價回落至48.6元，但也(yě)較5月份大(dà)幅上(shàng)漲。
值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，東百集團除了(le／liǎo)自己向福州市政府相關部門申請免稅牌照外，其控股子(zǐ)公司東方友誼置業還向蘭州市政府相關部門申請免稅牌照。
或受王府井獲得免稅牌照影響，上(shàng)述11家公司中，除了(le／liǎo)嶺南控股主營業務爲(wéi / wèi)旅行社運營、無百貨業務外，其餘10家公司主營百貨業務。
顯然，免稅經營資質有限，上(shàng)述公司全部申請成功的(de)可能性不(bù)大(dà)。業内人(rén)士稱，其他(tā)百貨公司牌照申請落地(dì / de)或将遙遙無期。
上(shàng)述申請免稅牌照的(de)公司多公開表示，能否獲批存在(zài)不(bù)确定性。今年8月26日，中百集團董秘汪梅方就(jiù)在(zài)2020年湖北轄區投資者網上(shàng)集體接待日活動上(shàng)表示，免稅牌照申請工作尚在(zài)推進中，能否獲批存在(zài)不(bù)确定性。
格力地(dì / de)産曲線布局免稅業務
除了(le／liǎo)上(shàng)述11家争相申請免稅牌照外，一(yī / yì ／yí)些公司還曲線布局，搶食免稅業務牌照。
今年9月8日，2020年北京轄區上(shàng)市公司投資者集體接待日，衆信旅遊董事、副總經理、董秘郭鐳在(zài)活動中表示，目前，公司尚未申請免稅牌照，公司将以(yǐ)尋求與牌照方合作的(de)方式開展免稅業務。公司将密切關注有關政策規定和(hé / huò)市場動态，根據需求推進相關工作。
衆信旅遊的(de)曲線免稅業務布局還隻是(shì)在(zài)設想中，而(ér)格力地(dì / de)産早已付諸行動。
今年5月11日，格力地(dì / de)産宣布，拟向珠海市國(guó)資委、城建集團發行股份并支付現金，購買其持有的(de)珠海免稅集團100%股權。同時(shí)，公司拟向中國(guó)通用非公開發行股份募集配套資金預計不(bù)超過8億元，預計發行股份數量不(bù)超過1.86億股，發行價格爲(wéi / wèi)4.30元/股。
珠海免稅是(shì)唯一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)家全資擁有免稅、有稅、保稅（跨境）三大(dà)業務運營管理實踐經驗的(de)國(guó)有獨資企業，是(shì)以(yǐ)免稅品銷售爲(wéi / wèi)龍頭，集百貨零售、商業物業經營、國(guó)内外貿易、倉儲物流、市場經營管理及輸澳鮮活農産品供應爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)體的(de)集團式企業。珠海免稅是(shì)口岸免稅龍頭，2018年，珠海免稅市占率約爲(wéi / wèi)6%，全行業排名第二。2018年、2019年，珠海免稅實現淨利潤6.3億元、9.87億元。
業内人(rén)士認爲(wéi / wèi)，如果格力地(dì / de)産收購珠海免稅成功，公司将順勢進入免稅黃金賽道(dào)。
